从资产构成来看，中国核电2024Q3资产总额为6092亿元，资产总额中占比最大的固定资产，2024Q3为2816亿元，占比46%，其次为在建工程，2024Q3为2026亿元，占比33%，二者合计占到总资产的79%。除了固定资产和在建工程外，存货和应收款项2024Q3分别为286亿元、251亿元，分别占总额资产的5%、4%。

  从24年半年报报表附注看，存货主要为核燃料（82亿）、战略备件（10亿）、备品备件（85亿）、委托加工物资（111亿）等项目。

  应收账款中账龄在一年以内的应收账款为110亿元，一年以外的应收账款为133亿元。

  主要欠款单位为各地的电力公司，国网甘肃省电力公司、新疆电力公司、江苏省电力公司、华东分布、福建省电力公司合计占比为51.28%。

  从固定资产类别看，房屋及建筑610亿元、土地0.77亿元、运输工具2.07亿元、通用设备13.53亿元、专用设备1539亿元、别的设备619亿元，合计2785亿元。

  在建工程包括漳州能源一期工程、光伏发电项目、江苏核电7、8号机组、三门核电3、4号机组等项目，均和主要营业业务相关联。

  从负债构成来看，中国核电2024Q3负债总金额为4221亿元，负债以长期借款（2766亿）、一年内到期的非流动负债（377亿）、短期借款（273亿）。

  从营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金对比来看，中国核电收入质量较高，营业收入有现金流进行支撑。

  从净利润与经营活动产生的现金流量净额对比来看，中国核电利润质量较高，净利润有现金流进行支撑。

  但净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的差距逐步扩大，根本原因在于公司固定资产和投资性房地产折旧、财务费用、经营性应付项目增加导致。公司2023年折旧费用161亿元、财务费用75亿元、经营性应付项目增加37亿元。

  中国核电投资活动现金流量净额持续不断的增加，系购建固定资产、非货币性资产和其他长期资产支付的现金增长所致。为保证公司扩张，公司近几年筹资活动现金流量净额也有所增加。

  从投资回报看，中国核电净资产收益率从2019年不断改善，净资产收益率值由2019年的9.56%上升至2023年的11.83%。

  从资产价值看，中国核电2023年所有者的权利利益1627亿元，按照70%的折扣进行保守估计，资产价值至少应有1100亿元。

  从盈利能力价值看，公司自由现金流并不稳定，2015-2021年自由现金流逐渐攀升，2021-2023年又断崖式下滑。假设未来迈入成熟期后，参照长江电力，中国核电自由现金流至少稳定在2020年70亿水平。按照8%的折扣率计算，中国核电的盈利能力价值为875亿元。

  综上所述，中国核电资产价值与盈利能力价值在1900亿元左右，与企业当前市值相当，可进一步观望，等待安全边际出现。返回搜狐，查看更加多